科創(chuàng)板投教專欄（二）關于科創(chuàng)板，您應知曉的10個問題（上）
上交所投教 3月12日
近期，關于設立科創(chuàng)板并試點注冊制的規(guī)則集中發(fā)布，有很多投資者對此非常關注。為滿足投資者了解設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革的需求，我們將在上交所投教下午茶的“科創(chuàng)板投教專欄”中，持續(xù)為大家介紹科創(chuàng)板投資知識，解讀交易規(guī)則，揭示投資風險。接下來，就讓我們一起來聊聊吧！
對于科創(chuàng)板的定位，我們應該如何認識呢？
《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》（以下簡稱《實施意見》）對科創(chuàng)板定位做了規(guī)定，是推進科創(chuàng)板建設中必須牢牢把握的目標和方向。
具體來看，在執(zhí)行層面把握科創(chuàng)板定位，需要尊重科技創(chuàng)新規(guī)律、資本市場規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律?？萍紕?chuàng)新往往具有更新快、培育慢、風險高的特點，因此尤其需要風險資本和資本市場的支持。同時，我國科創(chuàng)企業(yè)很多正處于爬坡邁坎的關鍵期，科創(chuàng)板定位的把握，需要處理好現(xiàn)實與目標、當前與長遠的關系。科創(chuàng)板既是科技企業(yè)的展示板，還是推動科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的促進板；科創(chuàng)板既要優(yōu)先支持新技術、新產業(yè)企業(yè)發(fā)展，也要兼顧市場認可度高的新模式、新業(yè)態(tài)優(yōu)質企業(yè)發(fā)展。
結合《實施意見》要求和市場實際情況，上交所在具體工作中將主要從四個方面來落實科創(chuàng)板定位：
一是制度建設上，通過發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦業(yè)務指引、設立科技創(chuàng)新咨詢委員會和科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會，細化保薦核查要求，強化專業(yè)把關和自律督導機制。
二是市場機制上，試行保薦機構相關子公司跟投制度、建立執(zhí)業(yè)評價機制，通過商業(yè)約束和聲譽約束進一步發(fā)揮保薦機構對科創(chuàng)企業(yè)的遴選功能。
三是審核安排上，要求發(fā)行人結合科創(chuàng)板定位，就是否符合相關行業(yè)范圍、依靠核心技術開展生產經營、具有較強成長性等事項，進行審慎評估；同時，要求保薦人就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，進行專業(yè)判斷。上交所在審核工作中，將關注發(fā)行人的評估是否客觀、保薦人的判斷是否合理，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，向上交所設立的科技創(chuàng)新咨詢委員會提出咨詢。
四是企業(yè)引導上，將突出重點、兼顧一般。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關鍵核心技術，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術開展生產經營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性的企業(yè)。同時，兼顧新業(yè)態(tài)企業(yè)和新模式企業(yè)，體現(xiàn)科創(chuàng)板的包容性。
科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市條件是如何設置的？
科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)的特點，設置了多元包容的上市條件，市場“進口”更為暢通。
首先，在相關制度方面，進行了精簡優(yōu)化，從主體資格、會計與內控、獨立性、合法經營四個方面，對科創(chuàng)板首次公開發(fā)行條件做了規(guī)定?？梢钥吹?，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》（以下簡稱《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》）從發(fā)行后股本總額、股權分布、市值、財務指標等方面，明確了多套科創(chuàng)板上市條件。
同時，在市場和財務條件方面，引入“市值”指標，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務指標進行組合，設置了5套差異化的上市指標。這些上市指標，可以滿足在關鍵領域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財務表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。
此外，科創(chuàng)板上市條件中，還允許符合科創(chuàng)板定位、但尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關要求的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
具有表決權差異安排的發(fā)行人申請在科創(chuàng)板發(fā)行上市，關于上市條件中的市值和財務指標需滿足什么樣的要求？
對于存在表決權差異安排的發(fā)行人，要申請股票或者存托憑證首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市。
首先，其有關表決權等方面的安排，應當符合《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等的規(guī)定；其次，發(fā)行人應當至少符合預計市值不低于人民幣100億元或者預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元這兩條上市標準中的一項。對此，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書都應當明確說明所選擇的具體上市標準。
這里說的表決權差異安排，是指依照《公司法》第一百三十一條的規(guī)定，發(fā)行人在一般規(guī)定的普通股份之外，發(fā)行擁有特別表決權的股份。每一特別表決權股份擁有的表決權數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權數(shù)量，其他股東權利與普通股份相同。
紅籌企業(yè)申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市，需符合哪些條件？
對于符合《國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》（國辦發(fā)﹝2018﹞21 號）相關規(guī)定的紅籌企業(yè)，可以申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市。
此外，對于營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領先技術，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市的，市值及財務指標應當至少符合以下要求，即預計市值不低于人民幣100億元或者預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣 5 億元這兩項上市標準中的一項。對此，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應當明確說明所選擇的具體上市標準。
好了，今天的投教下午茶到這里就要跟大家說再見了，感謝大家的收聽！更多精彩內容，請關注上交所投教官方網站（edu.sse.com.cn）或者關注微信公眾號“上交所投教”、“百川眾學”，我們下期再見，不見不散哦！
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