核心觀點(diǎn)：
行情回顧：2月16日當(dāng)周，由于節(jié)后消費(fèi)增長預(yù)期被鋼聯(lián)數(shù)據(jù)周四成品鋼材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)修正后證偽，鋼材價(jià)格震蕩下跌，截至周五（2月14日）下午收盤，螺紋價(jià)3262元/噸（-90/-2.68%）、熱卷價(jià)3377元/噸（-72/-2.09%）。整體來看，目前鋼材基本面驅(qū)動(dòng)一般，技術(shù)面看目前價(jià)格上方仍存壓力，預(yù)計(jì)成品鋼材價(jià)格短期繼續(xù)震蕩回調(diào)，中期價(jià)格承壓，難有大幅上漲：
鋼材原料鐵礦、焦煤庫存整體壓力仍較大。鐵礦方面，在一季度颶風(fēng)影響下，澳洲發(fā)運(yùn)量階段性減少，但在到港明顯減少的情況下，去庫仍然緩慢，表明目前需求仍然不足，本周全國45座港口進(jìn)口鐵礦庫存15392.53萬噸，環(huán)比+0.16%，同比+12.55%，短期庫存難以消化。焦煤方面，煤炭供應(yīng)正逐漸恢復(fù)，庫存繼續(xù)上升，上游樣本礦山精煤庫存389.61萬噸，環(huán)比+2.10%，同比+109.40%。洗煤廠精煤庫存215.86萬噸，環(huán)比+5.43%，同比+94.22%。較大的原料庫存壓力將導(dǎo)致爐料價(jià)格和鋼材生產(chǎn)成本繼續(xù)承壓運(yùn)行。
鋼材需求仍然偏弱，本周四數(shù)據(jù)證偽消費(fèi)增長預(yù)期，五大品種鋼材消費(fèi)量663.25萬噸，農(nóng)歷年同比僅增3.22%，其中螺紋鋼周度消費(fèi)量64.17萬噸，農(nóng)歷年同比下滑29.46%，且處于往年同期低位。近期下游建筑等行業(yè)多仍處于放假停工狀態(tài)，項(xiàng)目資金到位情況看，節(jié)前一周有3-4成樣本建筑項(xiàng)目資金到位仍有延遲，將長期拖累其施工進(jìn)展及其鋼材消費(fèi)。
策略上，持有賣黑色商品虛值看漲期權(quán)，如賣出RB2505行權(quán)價(jià)在3450-3500的看漲期權(quán)，及i2505行權(quán)價(jià)在840-860的看漲期權(quán)等，以賺取期權(quán)權(quán)利金時(shí)間價(jià)值收益。
建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1、海外鐵礦礦山出現(xiàn)持續(xù)減產(chǎn)，發(fā)運(yùn)量持續(xù)偏低導(dǎo)致鐵礦重回供不應(yīng)求；中央財(cái)政短期內(nèi)大規(guī)模加杠桿（上行風(fēng)險(xiǎn)）。2、財(cái)政支出力度一般；建筑項(xiàng)目復(fù)工緩慢（下行風(fēng)險(xiǎn)）。
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