核心觀點(diǎn)：
短期鋼材基本面邊際改善，尤其鋼板材下游表現(xiàn)較好，但黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體壓力仍存，中期來(lái)看鋼材價(jià)格仍然承壓：
“金三銀四”傳統(tǒng)施工旺季支撐鋼材整體消費(fèi)季節(jié)性回升，為鋼材基本面帶來(lái)邊際改善并短期支撐鋼價(jià)反彈，但目前下游建筑資金到位情況仍然不佳，螺紋鋼消費(fèi)量242.99萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比-12.78%，對(duì)鋼材整體消費(fèi)產(chǎn)生拖累，五大品種鋼材消費(fèi)量906.95萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比-5.55%。未來(lái)施工進(jìn)展仍存隱憂，鋼材消費(fèi)整體改善或不及往年，將導(dǎo)致鋼材價(jià)格整體仍然承壓。
鋼材原料庫(kù)存整體壓力仍較大。鐵礦方面，本周45港進(jìn)口礦庫(kù)存總量14487.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加67.48萬(wàn)噸，庫(kù)存仍處于高位。煤焦方面，樣本礦山精煤庫(kù)存372.67萬(wàn)噸，環(huán)比-0.76%，同比+21.95%。洗煤廠精煤庫(kù)存228.87萬(wàn)噸，環(huán)比+2.74%，同比+34.51%，存貨壓力有可能進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為成品鋼材增量供給，預(yù)計(jì)爐料價(jià)格和鋼材生產(chǎn)成本中期將承壓。
分項(xiàng)來(lái)看，鋼板材需求表現(xiàn)明顯好于建材，鋼板材下游汽車、家電銷售數(shù)據(jù)及造船業(yè)訂單數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好，持續(xù)帶動(dòng)鋼板材需求好于往年同期水平，有利于加速熱卷庫(kù)存周轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)熱卷現(xiàn)貨、近月合約相對(duì)偏強(qiáng)，利于熱卷05-10價(jià)差走強(qiáng)。策略上建議關(guān)注熱卷05-10跨期正套（多HC2505、空HC2510）。
建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1. 粗鋼壓減政策若落地，或引發(fā)階段性供應(yīng)收縮（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2.鐵礦、焦炭供應(yīng)寬松，爐料價(jià)格持續(xù)下跌或?qū)е落搹S開工率繼續(xù)上升，鋼材供應(yīng)壓力加大；建筑項(xiàng)目資金壓力或拖累螺紋需求，制造業(yè)外需轉(zhuǎn)弱或壓制熱卷出口（下行風(fēng)險(xiǎn)）。
報(bào)告下載：【周報(bào)】廣金期貨鋼材周報(bào)：板材下游景氣，或支撐近月走強(qiáng) 20250326.pdf
