美國(guó)股債匯三殺利空銅市
一、市場(chǎng)概述
5月21日，滬銅主力合約開盤價(jià)格為77880元/噸，最高達(dá)到78320元/噸，最低為77720元/噸，收盤于78100元/噸，增幅0.3%。全天成交量7.1萬(wàn)手，增倉(cāng)0.4萬(wàn)手。持倉(cāng)量16.3萬(wàn)手，減倉(cāng)0.4萬(wàn)手。
二、基本面情況
宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)衰退。
供給方面，智利銅礦巨頭安托法加斯塔（Antofagasta）與冶煉廠的年中談判可能以0加工費(fèi)（TC/RCs）為起點(diǎn)。艾芬豪宣布，目前該礦銅資源總量為937萬(wàn)噸，較2023年11月估算的500萬(wàn)噸增長(zhǎng)89%。中國(guó)2025年4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為125.4萬(wàn)噸，同比增加9%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量為478.1萬(wàn)噸，同比增加5.6%。中國(guó)4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為292.44萬(wàn)噸，比上升22.20%，同比增長(zhǎng)25.62%。盡管4月有冶煉廠有檢修計(jì)劃，但華東新廠投產(chǎn)西南某廠提產(chǎn)，煉廠廢銅、陽(yáng)極板儲(chǔ)備充足，硫酸價(jià)格仍處高位彌補(bǔ)虧損，以及港口銅精礦庫(kù)存增加支撐生產(chǎn)，使得4月銅產(chǎn)量環(huán)比小增。進(jìn)入5月，SMM統(tǒng)計(jì)，有5家冶煉廠有檢修計(jì)劃，但4月檢修的冶煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)的量甚至要多于檢修影響量。此外，由于目前港口的銅精礦庫(kù)存量仍較多，未見(jiàn)有冶煉廠因?yàn)槿钡V而出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。
需求方面，國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)第二季度將有50萬(wàn)噸銅流入美國(guó)。瑞銀分析師預(yù)計(jì)在3-5月期間，大約會(huì)有額外250000-300000噸銅被運(yùn)往美國(guó)。5月20日當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量環(huán)比減少2.63%。
庫(kù)存方面，5月21日，LME銅庫(kù)存減少1925噸至168825噸。上期所銅倉(cāng)單減少4520噸至41218噸。
三、后市展望
近期美國(guó)下調(diào)對(duì)中國(guó)征收的關(guān)稅令宏觀氛圍有所回暖，美國(guó)進(jìn)口需求前置也提振銅價(jià)。但需關(guān)注需求淡季對(duì)銅價(jià)的負(fù)面影響。
【日?qǐng)?bào)】廣金期貨有色金屬日?qǐng)?bào)：美國(guó)股債匯三殺利空銅市_20250521
