銅價延續(xù)震蕩
一、市場概述
5月12日，滬銅主力合約開盤價格為77950元/噸，最高達到78280元/噸，最低為77710元/噸，收盤于78260元/噸，漲幅0.48%。全天成交量12.5萬手，增倉1.4萬手。持倉量18.8萬手，增倉0.6萬手。
二、基本面情況
宏觀方面，5月13日美國將公布4月CPI數(shù)據(jù)。調(diào)查顯示，美國4月核心CPI計將上漲0.3%。
供給方面，中國冶煉廠采購銅精礦加工和精煉費（TC/RC）上周由于供應(yīng)緊張持續(xù)下跌。阿格斯冶煉廠周度采購指數(shù)從4月30日的-42.60美元/噸和-4.26美分/磅跌至5月9日的-43.30美元/噸和-4.33美分/磅。貿(mào)易商采購指數(shù)從同期的-67.60美元/噸和-6.76美分/磅降至-79.80美元/噸和-7.98美分/磅。
需求方面，4月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成125.1萬輛和122.6萬輛，同比分別增長43.8%和44.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的47.3%，突破新高。1-4月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成442.9萬輛和430萬輛，同比分別增長48.3%和46.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的42.7%。國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度(5.2-5.8)開工率大幅下降至62.79%，環(huán)比下滑17.10個百分點，較預(yù)期值低6.61個百分點，同比繼續(xù)上升9.68個百分點，但同比增幅明顯縮窄。五一節(jié)后，銅價維持高位運行，銅桿企業(yè)下游觀望情緒濃厚，主動備,庫意愿低，多數(shù)銅桿企業(yè)新增訂單水平偏弱，且暫定價訂單占比有一定增加，同時蘭前滬銅月差維持反向結(jié)構(gòu)，也抑制了銅桿企業(yè)的開工備貸意愿，周度開工率明顯不及預(yù)期。2025年4月銅箔企業(yè)的開工率71.51%，環(huán)比上升0.31個百分點，同比上升0.60個百分點。5.2-5.8當周SMM銅線統(tǒng)企業(yè)開工率為83.49%，環(huán)比下降5.96個百分點，高于去年同期0.65個百分點，低于預(yù)計開工率3.97個百分點。據(jù)SMM了解，本周企業(yè)新增訂單量環(huán)比明顯走弱，節(jié)后歸來銅價走高是抑制下游企業(yè)下單的主要因素，終端客戶觀望情緒再起，尤其是節(jié)前部分客,戶有提前備貨，故本周下游客戶以消化庫存為主，下單量環(huán)比明顯減少。當下企業(yè)生產(chǎn)主要依此前在手訂單，短期內(nèi)生產(chǎn)仍可維持較高水平。
庫存方面，5月12日，LME銅庫存下降1025頓至190750噸。上期所銅倉單增加919噸至20084噸。
三、后市展望
美國銅進口貿(mào)易大增提振銅需求，但隨著國內(nèi)逐漸步入需求淡季及高銅價均對需求構(gòu)成抑制。
【日報】廣金期貨有色金屬日報：銅價延續(xù)震蕩_20250512
