核心觀點(diǎn)：
本周鋼材價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，短期鋼材近期基本面驅(qū)動(dòng)有所改善，但中長期價(jià)格仍然承壓：
1、中美關(guān)稅談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，目前關(guān)稅稅率已較美國前期對(duì)中國加征145%關(guān)稅稅率大幅下降，部分外貿(mào)型工廠或在7月初面臨54%的高額關(guān)稅執(zhí)行前搶做出口訂單，帶動(dòng)鋼板材（熱軋卷板等）需求短期回升，因此短期內(nèi)市場(chǎng)情緒回暖，有利于鋼材價(jià)格企穩(wěn)反彈。
2、鋼材原料庫存整體壓力仍較大，預(yù)計(jì)爐料價(jià)格和鋼材生產(chǎn)成本中期將承壓。鐵礦方面，本周45座港口進(jìn)口鐵礦庫存14340.88萬噸，環(huán)比+0.72%，港口可貿(mào)易庫存低品位礦處于近5年同期高位，且今年幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦礦區(qū)將投產(chǎn)，或有6000萬噸鐵礦石投入市場(chǎng)，供應(yīng)壓力將難以消化。樣本礦山精煤庫存390.43萬噸，環(huán)比+8.90%，同比+50.90%。洗煤廠精煤庫存197.28萬噸，環(huán)比+1.75%，同比+30.95%，仍處于近5年同期最高位。爐料存貨壓力有可能進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為成品鋼材增量供給。
3、目前鋼材下游需求整體一般，板材方面，美國加征關(guān)稅影響下，不僅全球制造業(yè)利潤受損，預(yù)計(jì)也將逐漸對(duì)全球消費(fèi)產(chǎn)生沖擊，此前對(duì)鋼板材下游等工業(yè)品的出口訂單的利空逐步顯現(xiàn)，如4月份制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)下滑，表明鋼板材下游內(nèi)需增長對(duì)沖外需下滑效果不足。建材方面，下游建筑項(xiàng)目資金到位情況仍然不佳，施工進(jìn)展緩慢，導(dǎo)致建筑鋼材消費(fèi)疲弱，上周螺紋鋼周度消費(fèi)量213.9萬噸，同比下滑18.32%，建材需求走弱是拖累五大鋼材消費(fèi)整體弱于往年的主要原因。
策略上，對(duì)“買入螺紋鋼實(shí)值看跌期權(quán)”策略適當(dāng)減倉或暫時(shí)離場(chǎng)觀望，此外，在供需壓力背景下，鋼價(jià)持續(xù)上行驅(qū)動(dòng)不足，可賣出螺紋10合約虛值看漲（行權(quán)價(jià)3300-3450），獲取期權(quán)時(shí)間價(jià)值收益。
建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1. 粗鋼壓減政策若落地，或引發(fā)階段性供應(yīng)收縮（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2.鐵礦、焦炭供應(yīng)寬松，爐料價(jià)格持續(xù)下跌或?qū)е落搹S開工率繼續(xù)上升，鋼材供應(yīng)壓力加大；建筑項(xiàng)目資金壓力或拖累螺紋需求，制造業(yè)外需轉(zhuǎn)弱或壓制熱卷出口（下行風(fēng)險(xiǎn)）。
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